管理人はだれ！？

2019年11月17日「日曜日」更新の日記

高率のインフレはまた、不動産の価格に否定的な影響を与える。連邦準備銀行は、インフレ の番犬として活動し、インフレの兆しが察知されたときには、連邦準備銀行は短期金利を引き 上げる。高金利は、経済の運営をスローダウンさせることを意味するが、高すぎる金利は景気 にブレーキをかけてリセッションを引き起こす。一度リセッションが発生すると、不動産のオ ーナーは、賃料引上げが困難になり、営業純収益を増加させるのは出来なくなるだろう。 不動産の価値の方程式の第二番目の要素――倍数――に移ろう。 不動産の価格が、年間の営業収益の倍数(あるいは、その逆数、還元利回り)で計算されると き、どうして倍数(還元利回り)がいつも同一でいいのだろうか。インフレの期間中、買い手 は不動産により多く、または、より低い還元利回りベースで支払うだろうという議論がある。というのは、投資家は不動産を、金や他の相場のある商品のような資産と見ているので、も しインフレがさらに進行すると感じれば、営業収益に対する倍数を引き上げても支払うかもし れない。これは、以下の理由のためである。すなわち、将来のインフレは、投資家が賃料を引き上げることができるので、その結果営業 収益をより増加させるか、あるいは倍数の引上げにより、次の買い手により高く売却できると いうことを意味する。 還元利回りは実際、インフレによって影響されるかも知れないが、たびたび逆になる。